Application des méthodes d'évaluation des entreprises aux particularités des banques

Abstract

L’évaluation des banques est un exercice complexe qui nécessite une compréhension profonde de l’activité bancaire et ses caractéristiques spécifiques, à savoir : la nature de la dette, les contraintes réglementaires, la diversité des activités, les différents risques, etc. L’évaluation des banques obéit aux mêmes principes d’évaluation des autres entreprises. Pour une banque cependant, on évalue la valeur des fonds propres plutôt que la valeur totale de la firme. Les méthodes d’évaluation des entreprises telles que la méthode des Discounted Cash-Flow-DCF-, la méthode WEV et celle des multiples en particulier le PER et le PBR sont applicables aux banques elles nécessitent également une certaine adaptation au contexte bancaire. L’application de ces méthodes d’évaluation au Crédit Populaire d’Algérie a permis de déterminer une valeur des fonds propres comprise entre 405,37 milliards et 565,34 milliards de DA, ce qui donne un PBR entre 2,21 et 3,07. Les deux premières méthodes se sont basées sur les données comptables et financières du CPA de la période 2010-2016. La troisième méthode a consisté, à l’aide d’un modèle de régression multiple et sur la base d’un échantillon de dix-sept banques cotées au Maroc et en Tunisie, d’estimer le PER en fonction de certaines caractéristiques comptables et financières et à appliquer ce modèle au CPA.