La Politique de distribution des dividendes

Abstract

L’objectif de cette étude est d’analyser la politique de distribution des dividendes des entreprises privées algériennes d’une part, à travers l’analyse du taux des dividendes distribués, d’autre part par une étude économétrique qui ferait ressortir les facteurs explicatifs de ce taux. Le dividende est une composante fondamentale de la rentabilité qui permet d'une part de fidéliser les actionnaires qui s'intéressent à un revenu élevé et, d'autre part, de véhiculer l'information entre les dirigeants, les actionnaires, l'entreprise et le marché. La politique de distribution des dividendes est expliquée par des différentes théories. En premier lieu, Miller et Modigliani estiment que le versement des dividendes est sans importance puisqu’elle n’affecte pas la valeur de l’entreprise. En deuxième lieu, la fiscalité considère que les dividendes sont globalement mauvais pour les actionnaires à cause du désavantage fiscal. En troisième lieu, Le signal considère le dividende comme un moyen de communication entre l’entreprise et son marché. La théorie des mandats montre qu'en cas de conflits entre les actionnaires et les dirigeants, l'actionnaire peut utiliser le dividende comme une arme stratégique pour discipliner les dirigeants et les forcer à prendre en compte ses intérêts. Enfin, l'étude descriptive a notamment fait ressortir que les EURL et les entreprises exerçantes dans le secteur de service sont celles qui distribuent le moins des dividendes. Le modèle économétrique testé montre que les facteurs explicatifs de l’échantillon sont le report à nouveau et le bénéfice total d’entreprise.